Denominación de la asignatura	Finanzas Corporativas
Máster al que pertenece	Máster Universitario en Dirección y Gestión Financiera
Créditos ECTS	6
Cuatrimestre en el que se imparte	Segundo cuatrimestre
Carácter de la asignatura	Obligatoria

Presentación

Esta asignatura ofrece una visión multidisciplinar y esencialmente práctica de las principales operaciones corporativas que se pueden plantear en la práctica diaria de las finanzas corporativas.

En cuanto al carácter multidisciplinar, resulta de abordar las distintas operaciones desde un punto de vista financiero, legal, tributario y contable. En cuanto a su vocación práctica, el contenido descansa en la elaboración y análisis de casos correspondientes a operaciones de mercado habidas en la práctica, con material de profesionales que, de distinta manera, han mantenido un importante grado de protagonismo en las mismas.

Plantea un reto importante como el aprendizaje que permita tener capacidad de discernimiento, selección y análisis entre una multiplicidad de operaciones potenciales y un volumen de información a veces difícil de tratar, con operaciones tales como una fusión o adquisición de empresa, la valoración de una compañía o la estructuración de un Project Finance.

El análisis intensivo de los diferentes métodos que existen para valorar empresas y su aplicación al análisis de bolsa así como en las fusiones y adquisiciones. ¿Qué es el valor y cómo se mide?, valoración por múltiplos (bursátiles y de transacciones), descripción (maneras simplificadas de descontar) y análisis de los múltiplos más empleados, la valoración de descuentos de flujos de caja, valoración por APV, EVA, creación de valor mediante reestructuraciones corporativas, etc. formarán parte del proceso de formación del alumno.

Competencias

Competencias básicas

• CB6: Poseer y comprender conocimientos que aporten una base u oportunidad de ser originales en el desarrollo y/o aplicación de ideas, a menudo en un contexto de investigación.
• CB7: Que los estudiantes sepan aplicar los conocimientos adquiridos y su capacidad de resolución de problemas en entornos nuevos o poco conocidos dentro de contextos más amplios (o multidisciplinares) relacionados con su área de estudio.
• CB8: Que los estudiantes sean capaces de integrar conocimientos y enfrentarse a la complejidad de formular juicios a partir de una información que, siendo incompleta o limitada, incluya reflexiones sobre las responsabilidades sociales y éticas vinculadas a la aplicación de sus conocimientos y juicios.
• CB9: Que los estudiantes sepan comunicar sus conclusiones y los conocimientos y razones últimas que las sustentan a públicos especializados y no especializados de un modo claro y sin ambigüedades.
• CB10: Que los estudiantes posean las habilidades de aprendizaje que les permitan continuar estudiando de un modo que habrá de ser en gran medida autodirigido o autónomo.

Competencias generales

• CG1: Ser capaz de emplear un pensamiento crítico y razonamiento para identificar los puntos fuertes y débiles de las soluciones alternativas a los problemas de carácter económico y financiero de una empresa.
• CG2: Dominar e integrar técnicas, instrumentos y métodos de gestión financiera, necesarios para su desarrollo profesional.
• CG3: Que los estudiantes sean capaces de redactar informes o críticas de carácter económico y financiero.
• CG4: Adquirir destrezas financieras, numéricas y de interpretación.
• CG5: Adquirir habilidades mediante el proceso de enseñanza y aprendizaje que les permitan continuar formándose y aprendiendo en su especialidad, tanto por los contactos establecidos, como de un modo autónomo.
• CG6: Tener la habilidad de buscar y analizar información financiera de interés para la empresa y las instituciones.
• CG7: Saber aplicar los conocimientos adquiridos y poseer capacidad de resolución de problemas en entornos nuevos, dentro de contextos más amplios (o multidisciplinares) relacionados con la empresa, la administración pública y el ejercicio libre de la profesión.
• CG8: Que el alumno experimente lo que sería la labor de realización de actividades de gestión financiera, de supervisión (control interno, auditoría, inspección fiscal, etc.), en un departamento de tesorería o dirección económica y financiera de una empresa, o de consultoría (consultoría financiera, contable, organizativa, etc.) en empresas de asesoramiento financiero.
• CG9: Ser capaces de Integrarse en los departamentos de dirección económico-financiera de empresas que tengan su actividad preferentemente en el ámbito internacional.
• CG10: Desarrollo de una mente analítica y capacidad de resolución de problemas.

Competencias específicas

• CE1: Ser capaces de comprender y analizar la información relativa a las diversas actividades de la gestión financiera en las empresas, de cara a proponer mejoras continuas en cada ejercicio económico.
• CE2: Capacidad para diseñar y adaptar el área financiera como apoyo a la estrategia y estructura organizativa de la empresa, y el cumplimiento de objetivos de la misma.
• CE4: Saber soportar decisiones, propuestas y proyectos con análisis financieros /contables que aporten información relevante y estructurara que avalen, expliquen, cuantifiquen y analicen los riesgos económicos.
• CE5: Capacidad de toma de decisiones empresariales en función de la información del análisis e interpretación de los cuatro estados contables fundamentales de la empresa, Balance de situación, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de Flujo de Efectivo y Estado del Patrimonio Neto.
• CE6: Que los estudiantes sean capaces de identificar las variables relevantes en el diseño de la estructura financiera, así como formular hipótesis sobre la estructura financiera óptima con los objetivos perseguidos de rentabilidad y riesgo.
• CE7: Saber aplicar los conocimientos adquiridos y poseer capacidad de resolución de problemas en entornos nuevos, dentro de contextos más amplios (o multidisciplinares) relacionados con la empresa, la administración pública y el ejercicio libre de la profesión.
• CE8: Que el alumno experimente lo que sería la labor de realización de actividades de gestión financiera, de supervisión (control interno, auditoría, inspección fiscal, etc.), en un departamento de tesorería o dirección económica y financiera de una empresa, o de consultoría (consultoría financiera, contable, organizativa, etc.) en empresas de asesoramiento financiero.
• CE9: Ser capaz de realizar comparaciones en términos de coste financiero entre diferentes productos de financiación, con el fin de poder elegir aquella alternativa que minimice el coste para la empresa.
• CE10: Capacidad para evaluar los mecanismos de formación de precios de los diferentes instrumentos financieros, tanto de inversión como de financiación, cotizando en los mercados financieros.
• CE11: Desarrollar la planificación y los presupuestos financieros de empresas con presencia en entornos nacionales e internacionales, sobre hipótesis de escenarios diversos.
• CE12: Que los estudiantes sean capaces de analizar la información financiera de la empresa y sacar conclusiones de utilidad para usuarios internos y externos de la misma.
• CE13: Ser capaces de relacionar las variables del sistema financiero y de los mercados de capitales, nacionales e internacionales, con las principales partidas de la estructura económica y financiera de la empresa y posibles implicaciones.
• CE14: Evaluar los diferentes riesgos financieros (tipos de cambio, tipos de interés, comodities) a los que se enfrenta la empresa, cuantificar la exposición a cada riesgo específico y analizar sus implicaciones, y valorar decisiones (sobre la conveniencia de realizar coberturas) para mitigarlos.
• CE15: Que los estudiantes sean capaces de valorar rentas, como apoyo al análisis así como para la toma de decisiones sobre operaciones de inversión y financiación.
• CE16: Ser capaces de relacionar la toma de decisiones de gestión empresarial con los cambios macroeconómicos.
• CE17: Capacidad para construir y resolver operaciones corporativas de complejidad: Fusiones, Adquisiciones y LBO de empresas.
• CE18: Que los estudiantes sean capaces de analizar los mercados financieros, su estructura, agentes y productos, e identificar si utilidad en la gestión financiera.
• CE19: Ser capaz de describir y relatar en instrumentos financieros de carácter complejo, como instrumentos Derivados, y establecer su aplicabilidad en la gestión financiera.
• CE20: Aprender a elaborar informes de viabilidad de inversiones y proyectos, con el fin de poder tomar decisiones estratégicas desde un punto de vista económico y financiero.
• CE21: Ser capaz de aplicar herramientas cuantitativo-informáticas avanzadas para el análisis de datos económicos y empresariales y la toma de decisiones.
• CE23: Que los estudiantes sepan aplicar los conocimientos adquiridos y su capacidad de resolución de problemas en entornos nuevos o poco conocidos dentro de contextos más amplios como es el entorno práctico de la dirección económico-financiera de las empresas.
• CE25: Identificación de las variables necesarias para la toma de decisiones en proyectos de inversión.
  

Competencias transversales

• CT1: Capacidad de innovación y flexibilidad en entornos nuevos de aprendizaje, como es la enseñanza online.
• CT2: Conocer y utilizar, con habilidad, los mecanismos básicos de uso de comunicación bidireccional entre profesores y alumnos, foros, chats, etc.
• CT3: Utilizar las herramientas para presentar, producir y comprender la información que les permita transformarla en conocimiento.
• CT4: Capacidad para realizar una enseñanza personalizada adaptada al espacio (aula virtual multicultural y multirracial), a los recursos y a las situaciones y necesidades personales de los alumnos.

Contenidos

Tema 1. Finanzas Corporativas. Modelización
Presentación
Introducción a la modelización financiera y sus riesgos
Principios avanzados de estadística para finanzas
Diseño y desarrollo de modelos financieros con Excel
Riesgos inherentes a las finanzas corporativas

Tema 2. Valoración de la empresa: cuentas, ratios y coste del capital
Presentación
Objetivos de la valoración de empresas
Análisis contable: cuentas anuales y ratios
Coste de capital

Tema 3. Valoración de la Empresa (I): múltiplos y creación de valor
Presentación
Múltiplos
Creación de valor: descuento de flujos de cajas
¿Cuál de los métodos refleja mejor la situación?

Tema 4. Valoración de la Empresa (II): opciones reales y casos especiales
Presentación
Opciones reales
Casos especiales: intangibles y marcas
¿Cuál de los métodos refleja mejor la situación

Tema 5. Derivados financieros: análisis de estructuras
Presentación
Costes e ingresos en el flujo de caja
Operaciones con derivados OTC: opciones híbridas y exóticas
Operaciones con instrumentos financieros: swaps
Estructuras complejas

Tema 6. Fusiones y Adquisiciones (I)
Presentación
Fusiones: objetivo, ciclos y tipos
Valoración. Generando valor
Procesos e integración

Tema 7. Fusiones y Adquisiciones (II)
Presentación
Negociaciones hostiles
Operaciones apalancadas (LBO)
Valoración con capital riesgo

Tema 8. Due Diligence
Presentación
¿Qué es? Importancia
Realización de la Due Diligence
Organización

Tema 9. Reestructuraciones Empresariales
Presentación
Modificación de empresas: escisión y segregación
Extinción de sociedades. Liquidación
Riesgos de insolvencia

Tema 10. Project Finance
Presentación
Fundamentos y organización
Estructuras financiera y riesgo
Diseño financiero

Tema 11. Operaciones en Bolsa
Presentación
Salida a cotización
Operaciones de desdoblamiento. Splits
Ampliaciones, reducciones y operaciones acordeón

Tema 12. Finanzas Corporativas y otras áreas
Presentación
La función financiera corporativa
Organización y unidades
Responsabilidad social corporativa (RSC)

Metodología

Las actividades formativas de la asignatura se han elaborado con el objetivo de adaptar el proceso de aprendizaje a las diferentes capacidades, necesidades e intereses de los alumnos.

Las actividades formativas de esta asignatura son las siguientes:

• Casos prácticos. Se trata de realizar los casos que se plantean con los conocimientos de la asignatura. Estos casos se resolverán con el profesor en los foros de debate.
• Participación en eventos. Son eventos programados todas las semanas del cuatrimestre: foros de debate, test...

En la programación semanal puedes consultar cuáles son las actividades concretas que tienes que realizar en esta asignatura.

Estas actividades formativas prácticas se completan, por supuesto, con estas otras:

• Estudio personal
• Tutorías. Las tutorías se pueden articular a través de diversas herramientas y medios. Durante el desarrollo de la asignatura, el profesor programa tutorías en días concretos para la resolución de dudas de índole estrictamente académico a través de las denominadas “sesiones de consultas”. Como complemento de estas sesiones se dispone también del foro “Pregúntale al profesor de la asignatura” a través del cual se articulan algunas preguntas de alumnos y las correspondientes respuestas en el que se tratan aspectos generales de la asignatura. Por la propia naturaleza de los medios de comunicación empleados, no existen horarios a los que deba ajustarse el alumno.
• Examen final presencial

Las horas de dedicación a cada actividad se detallan en la siguiente tabla:

ACTIVIDADES FORMATIVAS	HORAS	% PRESENCIAL
Sesiones presenciales virtuales	15	100
Lecciones magistrales	6	0
Estudio del material básico	50	0
Lectura del material complementario	25	0
Trabajos, casos prácticos, test	29	0
Tutorías	16	0
Trabajo colaborativo	7	0
Examen final presencial	2	100
Total	150

 

Bibliografía

Bibliografía básica

Los textos necesarios para el estudio de la asignatura han sido elaborados por UNIR y están disponibles en formato digital para consulta, descarga e impresión en el aula virtual.

Bibliografía complementaria

Breadley, R., Myers, S. y Allen, F. (2010).Principios de Finanzas corporativas. Ed. McGraw Hill. Capítulo 8.

Estupiñan, G.R. (2008). Estados financieros básicos bajo NIC/NIIF. Colombia: Ecoe Ediciones. Capítulos 2, 3 y 4.

Galindo, L.A. (2005). Fundamentos de valoración de empresas. España: B-EUMED. Capítulos 1, 2 y 3.

Higgins, R.I. (2004). Análisis para la dirección financiera. España. McGraw-Hill Interamericana España. Capítulo 8.

Jaramillo, F. (2010). Valoración Empresas. Colombia: Ecoe Editorial. Capítulo 4.

Koller, T. Goedhart, M. Wessets, D. (2010). Valuation. Measuring and managing the value of companies. (5th ed.). McKinsey&Co. USA. John Willey&Sons. Capítulols 6, 7, 8, 9, 10, 11 y 14.

López, F., García, P. (2005). Finanzas para el mundo corporativo: un enfoque práctico. McGraw-Hill Interamericana de España. Capítulo 6.

Martínez, E. (2005). Finanzas para directivos. España: McGraw-Hill Interamericana de España. Capítulo 1.

Mendez, S.M., Lamothe, F.P. (2013). Opciones reales: métodos de simulación y valoración. EcoBook. Editorial Economicas. Capítulos 1, 2 y 3.

Salinas, G. (2009). Valoración y evaluación de marcas: medir para crear valor. Editorial Deusto. Capítulos 2, 4 y 5.

Evaluación y calificación

El sistema de calificación se basa en la siguiente escala numérica:

0 - 4, 9	Suspenso	(SS)
5,0 - 6,9	Aprobado	(AP)
7,0 - 8,9	Notable	(NT)
9,0 - 10	Sobresaliente	(SB)

La calificación se compone de dos partes principales:

El examen se realiza al final del cuatrimestre y es de carácter PRESENCIAL y OBLIGATORIO. Supone el 60% de la calificación final (6 puntos sobre 10) y para que la nota obtenida en este examen se sume a la nota final, es obligatorio APROBARLO (es decir, obtener 3 puntos de los 6 totales del examen).

La evaluación continua supone el 40% de la calificación final (es decir, 4 puntos de los 10 máximos). Este 40% de la nota final se compone de las calificaciones obtenidas en las diferentes actividades formativas llevadas a cabo durante el cuatrimestre.

Ten en cuenta que la suma de las puntuaciones de las actividades de la evaluación continua es de 4 puntos. En la programación semanal de la asignatura, se detalla la calificación máxima de cada actividad o evento concreto puntuables.

SISTEMAS DE EVALUACIÓN	PONDERACIÓN MIN.	PONDERACIÓN MÁX
Participación del estudiante	0	40
Trabajos, proyectos y casos	0	40
Test de autoevaluación	0	40
Examen final presencial	60	60

 

Profesorado

Jesús María Calzadilla Daguerre

Formación: Doctor en Economía de los Recursos Naturales por la Universidad Politécnica de Madrid. Ingeniero de Telecomunicaciones por la Universidad Politécnica de Madrid.

Experiencia: Actualmente es Profesor Asociado de UNIR, y profesor visitante de finanzas en San Diego University USA, y profesor invitado de gestión empresarial en la Universidad de Évora en Portugal. Tiene más de 10 años de experiencia docente, ha publicado dos libros y 22 artículos entre journals y proceedings. Incluyendo la dirección de varios proyectos de Fin de Máster y una Tesis Doctoral. En investigación ha participado desde la empresa y la universidad en cinco proyectos de I+D europeos.Más de 25 años de experiencia en empresas de consultoría en puestos de dirección. Actualmente es socio de la firma consultora Sheridan Team. Ha sido director en firmas de consultoría y tecnología tales como BearingPoint, AMS, Bull-SP, BDE, Unisys.

Líneas de investigación: Miembro del Grupo de Investigación Innovación y Gestión Empresarial de la Universidad Politécnica de Madrid ET SIAAB.

Orientaciones para el estudio

Obviamente, al tratarse de formación online puedes organizar tu tiempo de estudio como desees, siempre y cuando vayas cumpliendo las fechas de entrega de actividades, trabajos y exámenes. Nosotros, para ayudarte, te proponemos los siguientes pasos:

1. Desde el Campus virtual podrás acceder al aula virtual de cada asignatura en la que estés matriculado y, además, al aula virtual de Lo que necesitas saber antes de empezar. Aquí podrás consultar la documentación disponible sobre cómo se utilizan las herramientas del aula virtual y sobre cómo se organiza una asignatura en UNIR y también podrás organizar tu plan de trabajo personal con tu profesor-tutor.
2. Observa la programación semanal. Allí te indicamos qué parte del temario debes trabajar cada semana.
3. Ya sabes qué trabajo tienes que hacer durante la semana. Accede ahora a la sección Temas del aula virtual. Allí encontrarás el material teórico y práctico del tema correspondiente a esa semana.
4. Comienza con la lectura de las Ideas clave del tema. Este resumen te ayudará a hacerte una idea del contenido más importante del tema y de cuáles son los aspectos fundamentales en los que te tendrás que fijar al estudiar el material básico. Consulta, además, las secciones del tema que contienen material complementario (Lecturas y Más recursos).
5. Dedica tiempo al trabajo práctico (sección Casos prácticos y Test). En la programación semanal te detallamos cuáles son las actividades correspondientes a cada semana y qué calificación máxima puedes obtener con cada una de ellas.
6. Te recomendamos que participes en los eventos del curso ( foros de debate…). Para conocer la fecha concreta de celebración de los eventos debes consultar las herramientas de comunicación del aula vitual. Tu profesor y tu profesor-tutor te informarán de las novedades de la asignatura.

Recuerda que en el aula virtual de Lo que necesitas saber antes de empezar puedes consultar el funcionamiento de las distintas herramientas del aula virtual: Correo, Foro, Envío de actividades, etc.

Ten en cuenta estos consejos… Sea cual sea tu plan de estudio, accede periódicamente al aula virtual, ya que de esta forma estarás al día de las novedades del curso y en contacto con tu profesor y con tu profesor tutor. Recuerda que no estás solo: consulta todas tus dudas con tu profesor-tutor utilizando el correo electrónico. Además, siempre puedes consultar tus dudas sobre el temario en los foros que encontrarás en cada asignatura (Pregúntale al profesor). ¡Participa! Siempre que te sea posible accede a los foros de debate. El intercambio de opiniones, materiales e ideas nos enriquece a todos. Y ¡recuerda!, estás estudiando con metodología online: tu esfuerzo y constancia son imprescindibles para conseguir buenos resultados. ¡No dejes todo para el último día!