Denominación de la asignatura: Evaluación de Inversiones
Postgrado al que pertenece: Máster Universitario en Dirección y Gestión Financiera
Créditos ECTS: 6
Cuatrimestre en el que se imparte: Primero
Carácter de la asignatura: Obligatoria
Materia a la que pertenece: Evaluación de Inversiones

Presentación

Esta asignatura tiene como objetivo analizar y evaluar proyectos estratégicos de inversión, o sea, aquellos que afectan a la esencia misma de la empresa, inversiones difíciles de revertir porque comprometen los recursos de la empresa a largo plazo.

El análisis se centrará en la adquisición de activos fijos, es decir, activos que implican la inmovilización de fondos en un período de tiempo relativamente largo que podríamos fijar como mínimo de un año. Paralelamente, las inversiones en activos fijos van a exigir inversiones en elementos del activo circulante que posibiliten su puesta en operación y posterior funcionamiento.

Todo ello exigirá una metodología que permita definir los pasos fundamentales en un proyecto de inversión, ya sea de crecimiento o de renovación, ya que estos son determinantes en el futuro económico y financiero de la empresa durante un largo período de tiempo.

Competencias básicas

  • CB6: Poseer y comprender conocimientos que aporten una base u oportunidad de ser originales en el desarrollo y/o aplicación de ideas, a menudo en un contexto de investigación.
  • CB7: Que los estudiantes sepan aplicar los conocimientos adquiridos y su capacidad de resolución de problemas en entornos nuevos o poco conocidos dentro de contextos más amplios (o multidisciplinares) relacionados con su área de estudio.
  • CB8: Que los estudiantes sean capaces de integrar conocimientos y enfrentarse a la complejidad de formular juicios a partir de una información que, siendo incompleta o limitada, incluya reflexiones sobre las responsabilidades sociales y éticas vinculadas a la aplicación de sus conocimientos y juicios.
  • CB9: Que los estudiantes sepan comunicar sus conclusiones ¿y los conocimientos y razones últimas que las sustentan¿ a públicos especializados y no especializados de un modo claro y sin ambigüedades.
  • CB10: Que los estudiantes posean las habilidades de aprendizaje que les permitan continuar estudiando de un modo que habrá de ser en gran medida autodirigido o autónomo.

Competencias generales

  • CG1: Ser capaz de emplear un pensamiento crítico y razonamiento para identificar los puntos fuertes y débiles de las soluciones alternativas a los problemas de carácter económico y financiero de una empresa.
  • CG2: Dominar e integrar técnicas, instrumentos y métodos de gestión financiera, necesarios para su desarrollo profesional.
  • CG4: Adquirir destrezas financieras, numéricas y de interpretación.
  • CG5: Adquirir habilidades mediante el proceso de enseñanza y aprendizaje que les permitan continuar formándose y aprendiendo en su especialidad, tanto por los contactos establecidos, como de un modo autónomo.
  • CG6: Tener la habilidad de buscar y analizar información financiera de interés para la empresa y las instituciones.
  • CG7: Saber aplicar los conocimientos adquiridos y poseer capacidad de resolución de problemas en entornos nuevos, dentro de contextos más amplios (o multidisciplinares) relacionados con la empresa, la administración pública y el ejercicio libre de la profesión.
  • CG8: Que el alumno experimente lo que sería la labor de realización de actividades de gestión financiera, de supervisión (control interno, auditoría, inspección fiscal, etc.), en un departamento de tesorería o dirección económica y financiera de una empresa, o de consultoría (consultoría financiera, contable, organizativa, etc.) en empresas de asesoramiento financiero.
  • CG9: Ser capaces de Integrarse en los departamentos de dirección económico-financiera de empresas que tengan su actividad preferentemente en el ámbito internacional.
  • CG10: Desarrollo de una mente analítica y capacidad de resolución de problemas..

Competencias específicas

  • CE1: Ser capaces de comprender y analizar la información relativa a las diversas actividades de la gestión financiera en las empresas, de cara a proponer mejoras continuas en cada ejercicio económico.
  • CE2: Capacidad para diseñar y adaptar el área financiera como apoyo a la estrategia y estructura organizativa de la empresa, y el cumplimiento de objetivos de la misma.
  • CE3:Ser capaz de analizar y distinguir los diferentes procesos del Cash Management, para la optimización de los recursos financieros y garantizar la liquidez de la compañía.
  • CE5: Capacidad de toma de decisiones empresariales en función de la información del análisis e interpretación de los cuatro estados contables fundamentales de la empresa, Balance de situación, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de Flujo de Efectivo y Estado del Patrimonio Neto..
  • CE6: Que los estudiantes sean capaces de identificar las variables relevantes en el diseño de la estructura financiera, así como formular hipótesis sobre la estructura financiera óptima con los objetivos perseguidos de rentabilidad y riesgo.
  • CE9: Ser capaz de realizar comparaciones en términos de coste financiero entre diferentes productos de financiación, con el fin de poder elegir aquella alternativa que minimice el coste para la empresa.
  • CE10: Capacidad para evaluar los mecanismos de formación de precios de los diferentes instrumentos financieros, tanto de inversión como de financiación, cotizando en los mercados financieros.
  • CE11: Desarrollar la planificación y los presupuestos financieros de empresas con presencia en entornos nacionales e internacionales, sobre hipótesis de escenarios diversos.
  • CE12: Que los estudiantes sean capaces de analizar la información financiera de la empresa y sacar conclusiones de utilidad para usuarios internos y externos de la misma.
  • CE21: Ser capaz de aplicar herramientas cuantitativo-informáticas avanzadas para el análisis de datos económicos y empresariales y la toma de decisiones.
  • CE25: Identificación de las variables necesarias para la toma de decisiones en proyectos de inversión.

Competencias transversales

  • CT1: Capacidad de innovación y flexibilidad en entornos nuevos de aprendizaje, como es la enseñanza online.
  • CT2: Conocer y utilizar, con habilidad, los mecanismos básicos de uso de comunicación bidireccional entre profesores y alumnos, foros, chats, etc.
  • CT3: Utilizar las herramientas para presentar, producir y comprender la información que les permita transformarla en conocimiento.
  • CT4: Capacidad para realizar una enseñanza personalizada adaptada al espacio (aula virtual multicultural y multirracial), a los recursos y a las situaciones y necesidades personales de los alumnos.

Tema 1. Introducción

  • Introducción y objetivos
  • Análisis de inversiones
  • El valor del dinero en el tiempo
  • Tipos de interés
  • Matemáticas financieras
  • Valor actual neto (VAN) y tasa interna de rentabilidad (TIR)

Tema 2. Métodos de valoración de inversión

  • Introducción y objetivos
  • El modelo de valoración por descuento de flujos de caja
  • Valoración basada en múltiplos de empresas comparables
  • Valoración basada en opciones

Tema 3. El riesgo y la tasa de descuento

  • Introducción y objetivos
  • La rentabilidad exigida por los accionistas
  • El riesgo de crédito
  • El coste de capital

Tema 4. Los flujos de caja

  • Introducción y objetivos
  • Visión económica y financiera
  • Flujos de caja diferenciales
  • Ingresos contables vs ingresos reales
  • Inversiones
  • Inversiones de remplazo y ampliación
  • Inversión en capital de trabajo

Tema 5. Cálculo de costes e ingresos

  • Introducción y objetivos
  • Costes e ingresos en el flujo de caja
  • Costes y gastos
  • Técnicas de estimación de costes
  • Tipos de ingresos

Tema 6. El valor terminal de un proyecto

  • Introducción y objetivos
  • Estimación del valor terminal
  • El efecto impositivo en la venta de activos
  • Aplicaciones: modelo desarrollado de un FCL

Tema 7. Valor del capital y de la empresa

  • Introducción y objetivos
  • Criterios iniciales
  • Horizonte y calendario de inversión
  • Construcción de los flujos de caja libre

Tema 8. Análisis de proyectos de inversión

  • Introducción y objetivos
  • Criterios de análisis de inversiones
  • Métodos estáticos de evaluación
  • Métodos dinámicos de evaluación
  • Planificación estratégica
  • Estudio de las oportunidades de inversión

Tema 9. Valoración por múltiplos

  • Introducción y objetivos
  • El proceso de valoración por múltiplos
  • Múltiplos más utilizados
  • Popularidad y limitaciones

Tema 10. valuación con incertidumbre: métodos de análisis

  • Introducción y objetivos
  • Efecto de riesgo
  • Incorporación de la incertidumbre
  • Métodos de análisis de proyectos
  • Modelos de decisión
  • Modelos basados en el riesgo

Tema 11. Evaluación con incertidumbre: modelo de corrección

  • Introducción y objetivos
  • Modelo de corrección: tasa de descuento ajustada
  • Modelo de corrección: valor actual ajustado
  • Modelo de corrección: equivalente cierto
  • Análisis de sensibilidad

Tema 12. Evaluación con incertidumbre: opciones reales

  • Introducción y objetivos
  • Opciones financieras de compra y venta
  • Opciones reales
  • Método binomial de valoración
  • Ejemplo opción de diferir

Las actividades formativas de la asignatura se han elaborado con el objetivo de adaptar el proceso de aprendizaje a las diferentes capacidades, necesidades e intereses de los alumnos.

Las actividades formativas de esta asignatura son las siguientes:

  • Trabajo. Se trata de actividades de diferentes tipos: reflexión, análisis de casos, prácticas, etc.
  • Comentario de lecturas. Es un tipo de actividad muy concreto que consiste en el análisis de textos de artículos de autores expertos en diferentes temas de la asignatura.
  • Casos prácticos. Situarán al alumno ante situaciones reales que tendrán que analizar y tras ello tomar decisiones, evaluar consecuencias y alternativas.
  • Participación en eventos. Son eventos programados todas las semanas del cuatrimestre: sesiones presenciales virtuales, foros de debate.
Descargar programación

Estas actividades formativas prácticas se completan, por supuesto, con estas otras:

  • Estudio personal
  • Tutorías. Las tutorías se pueden articular a través de diversas herramientas y medios. Durante el desarrollo de la asignatura, el profesor programa tutorías en días concretos para la resolución de dudas de índole estrictamente académico a través de las denominadas “sesiones de consultas”. Como complemento de estas sesiones se dispone también del foro “Pregúntale al profesor de la asignatura” a través del cual se articulan algunas preguntas de alumnos y las correspondientes respuestas en el que se tratan aspectos generales de la asignatura. Por la propia naturaleza de los medios de comunicación empleados, no existen horarios a los que deba ajustarse el alumno.
  • Examen final presencial

Las horas de dedicación a cada actividad se detallan en la siguiente tabla:

ACTIVIDADES FORMATIVAS HORAS POR ASIGNATURA % PRESENCIAL
Sesiones presenciales virtuales 15 horas 100%
Clases en directo 6 horas 0
Estudio del material básico 60 horas 0
Lectura del material complementario 45 horas 0
Trabajos, casos prácticos y test de autoevaluación 29 horas 0
Tutorías 16 horas 30%
Trabajo colaborativo 7 horas 0
Examen final presencial 2 horas 100%
Total 180 horas -

Bibliografía básica

Recuerda que la bibliografía básica es imprescindible para el estudio de la asignatura. Cuando se indica que no está disponible en el aula virtual, tendrás que obtenerla por otros medios: librería UNIR, biblioteca...

Los textos necesarios para el estudio de la asignatura han sido elaborados por UNIR y están disponibles en formato digital para consulta, descarga e impresión en el aula virtual.

Además puedes consultar estas referencias:

Bibliografía complementaria


Aching, C. y Martínez, J.C. (2005). Matemáticas financieras, para la toma de decisiones empresariales. Eumed. ISBN 84-689-9346-8.

Frank, A. J. (1997). Matemáticas financieras. McGrawHill Schaum Series.ISBN 968-422-160-6.

Guzman Castro, F. (2004). Introducción a la ingeniería Económica. Colombia: Universidad de Colombia, facultad de Ingeniería. ISBN 9789587611830

López Lubián, F. y García Estevéz, P.(2005). Finanzas en el mundo corporativo, un enfoque práctico. McGraw Hill. ISBN844819828-X.

Breadley, R., Myers, S. y Allen, F. (2010).Principios de Finanzas corporativas. McGraw Hill. ISBN978-970102837.

Götze, V., Northcott, D. y Schuster, P. (2008). Investment Appraisal methods and models. Springer. ISBN978-354039968-1.

Sapag Chain, N. (2007). Proyectos de inversión: formulación y evaluación. México: Pearson Prentice Hall.

Douglas, E.J. (1979). Managerial economics, analysis and strategy. Madrid: Prentice Hall.

Van Home, J. C. y Wachowitcz, J. (2002).Análisis general de la administración del capital de trabajo. En J. C. Van Home & J. Wachowitcz, Fundamentos de administración financiera. Pearson Educación.

Casanovas M. y Bertrand, J. (2013). La Financiación de la empresa (pp. 111-160 y 179-193). Barcelona: Profit Editorial. ISBN 978-841-573-3021.

Duran, J. J. (2011). Diccionario de finanzas (Vol. 4, pp. 116-117). Madrid: Ecobook, Editorial del Economista.

Vélez, I. (2003). Decisiones empresariales bajo riesgo e incertidumbre. Bogotá: Grupo Editorial Norma.

Sullivan W., Wicks, E. y Louxhoj, J. (2004). Fundamentos de Ingeniería Económica de DeGarmo. México: Pearson Education.

Hull, J. C. (2009). Introducción a los mercados de Futuros y Opciones. México: Pearson Prentice Hall.

Lamothe, P. y Fernández, M.(2013). Opciones reales. En M. Fernández & P. Lamothe, Opciones reales métodos de valoración. Madrid: EcoBook.

El sistema de calificación se basa en la siguiente escala numérica:

0 - 4, 9 Suspenso (SS)
5,0 - 6,9 Aprobado (AP)
7,0 - 8,9 Notable (NT)
9,0 - 10 Sobresaliente (SB)

La calificación se compone de dos partes principales:

El examen se realiza al final del cuatrimestre y es de carácter PRESENCIAL y OBLIGATORIO. Supone el 60% de la calificación final y para que la nota obtenida en este examen se sume a la nota final, es obligatorio APROBARLO.

La evaluación continua supone el 40% de la calificación final. Este 40% de la nota final se compone de las calificaciones obtenidas en las diferentes actividades formativas llevadas a cabo durante el cuatrimestre.

Ten en cuenta que la suma de las puntuaciones de las actividades de la evaluación continua permite que realices las que prefieras hasta conseguir el máximo puntuable mencionado. En la programación semanal de la asignatura, se detalla la calificación máxima de cada actividad o evento concreto puntuables.

Sistema de evaluación Ponderación min - max
Participación del estudiante (sesiones, foros) 0% - 40%
Trabajos, proyectos y casos 0% - 40%
Test de autoevaluación 0% - 40%
Examen final presencial 60% - 60%

Alejandro Martínez Villacorta

Consultor Financiero y de Negocio en HELPIA CONSULTING

Formación académica:

  • Master en Diseño y Gestión de Proyectos Tecnológicos, UNIR, 2017-2018
  • ESADE Business School Program Managment Development 2009 – 2010
  • IEB Curso Avanzado de Valoración de Empresas, 2002 – 2003
  • Universidad San Pablo-CEU, Master en Auditoría, 2000 – 2002
  • Universidad Europea de Madrid,Licenciado en Administración y Dirección de Empresas, 1994 – 1998

Experiencia: Con más de 15 años de experiencia en el área económico-financiera, inicié mi carrera profesional en el área contable, donde desempeñé funciones propias del puesto como responsable del departamento en una importante empresa de comunicación. Posteriormente, empecé a trabajar en el campo de la Auditoría de Cuentas, tanto en firma multinacional – big four - como en auditoras de tamaño medio, durante un total de 6 años lo que me permitió conocer y evaluar los sistemas de información financiera de empresas de muy diversos sectores y sus procedimientos contables aplicados en el cierre del ejercicio. Desde 2006 desarrollo mi actividad en el ámbito de la Consultoría Financiera y de Negocio, formando parte hoy en día de Helpia Consulting en calidad de Socio Consultor. Desde Helpia, ayudamos a la toma de decisiones empresariales y de negocio en aquellas áreas en las que el empresario no es experto, permitiéndole centrarse en aquellas actividades que realmente generan valor. De forma complementaria a la actividad de Consultoría imparto seminarios a entidades bancarias en el área económico-financiera y contable, en particular, en el área de análisis de negocios.

Obviamente, al tratarse de formación online puedes organizar tu tiempo de estudio como desees, siempre y cuando vayas cumpliendo las fechas de entrega de actividades, trabajos y exámenes. Nosotros, para ayudarte, te proponemos los siguientes pasos:

  1. Desde el Campus virtual podrás acceder al aula virtual de cada asignatura en la que estés matriculado y, además, al aula virtual del Curso de introducción al campus virtual. Aquí podrás consultar la documentación disponible sobre cómo se utilizan las herramientas del aula virtual y sobre cómo se organiza una asignatura en la UNIR y también podrás organizar tu plan de trabajo con tu tutor personal.
  2. Observa la programación semanal. Allí te indicamos qué parte del temario debes trabajar cada semana.
  3. Ya sabes qué trabajo tienes que hacer durante la semana. Accede ahora a la sección Temas del aula virtual. Allí encontrarás el material teórico y práctico del tema correspondiente a esa semana.
  4. Comienza con la lectura de las Ideas clave del tema. Este resumen te ayudará a hacerte una idea del contenido más importante del tema y de cuáles son los aspectos fundamentales en los que te tendrás que fijar al estudiar el material básico. Consulta, además, las secciones del tema que contienen material complementario.
  5. Dedica tiempo al trabajo práctico (sección Actividades y Test). En la programación semanal te detallamos cuáles son las actividades correspondientes a cada semana y qué calificación máxima puedes obtener con cada una de ellas.
  6. Te recomendamos que participes en los eventos del curso (sesiones presenciales virtuales, foros de debate…). Para conocer la fecha concreta de celebración de los eventos debes consultar las herramientas de comunicación del aula vitual. Tu profesor y tu tutor personal te informarán de las novedades de la asignatura.

En el aula virtual del Curso de introducción al campus virtual encontrarás siempre disponible la documentación donde te explicamos cómo se estructuran los temas y qué podrás encontrar en cada una de sus secciones.

Recuerda que en el aula virtual del Curso de introducción al campus virtual puedes consultar el funcionamiento de las distintas herramientas del aula virtual: Correo, Foro, Sesiones presenciales virtuales, Envío de actividades, etc.

Ten en cuenta estos consejos...

  • Sea cual sea tu plan de estudio, accede periódicamente al aula Virtual, ya que de esta forma estarás al día de las novedades del curso y en contacto con tu profesor y con tu tutor personal.
  • Recuerda que no estás solo: consulta todas tus dudas con tu tutor personal utilizando el correo electrónico. Además, siempre puedes consultar tus dudas sobre el temario en los foros que encontrarás en cada asignatura (Pregúntale al profesor).
  • ¡Participa! Siempre que te sea posible accede a los foros de debate. El intercambio de opiniones, materiales e ideas nos enriquece a todos.
  • Y ¡recuerda!, estás estudiando con metodología on line: tu esfuerzo y constancia son imprescindibles para conseguir buenos resultados. ¡No dejes todo para el último día!