Presentación

La asignatura Dirección Financiera I se estructura en nueve temas y tiene como objetivos: preparar al alumnado para que sea capaz de comprender las distintas operaciones financieras que se pueden llevar a cabo en las organizaciones empresariales, familiarizarlo con la aplicación de los diversos métodos y técnicas para su análisis y valoración, subrayando su influencia sobre las decisiones de inversión y financiación en el ámbito empresarial, e introducirlo en el funcionamiento de los mercados financieros.

En el tema 1, se introduce al alumno en las decisiones financieras de la empresa. Se examinan la manera en que los mercados de valores facilitan el comercio entre inversionistas y el papel de la dirección financiera en las empresas. En el tema 2, se revisan los conceptos de inversión y la clasificación de las inversiones. En el tema 3, se estudian los diferentes criterios de evaluación de inversiones, como el VAN y el TIR, entre otros. En el tema 4 se estudian las variables que intervienen en la toma de decisiones de inversión y se aplican los principios de evaluación recién aprendidos para construir los flujos de caja. En el tema 5 se aborda la manera en que una empresa debe obtener los fondos que necesita para emprender sus inversiones. En el tema 6 se analiza la estructura de capital de la empresa y sus implicaciones, se estudia la forma en que la selección de la estructura de capital afecta al valor de la compañía. Los temas 7 y 8 tratan de la valoración de los bonos y las acciones, respectivamente. Por último, en el tema 9 se hace referencia a la inversión con riesgo y a la relación existente entre el riesgo y la rentabilidad.

En el diseño del programa de la asignatura Dirección Financiera I se ha tenido en consideración el contexto curricular en el que se encuentra situada la asignatura y, por tanto, que el alumnado que llega a esta ha cursado ya las asignaturas de Operaciones Financieras, Introducción a la Contabilidad y Matemáticas Empresariales.

Competencias básicas

• CB1: Que los estudiantes hayan demostrado poseer y comprender conocimientos en un área de estudio que parte de la base de la educación secundaria general, y se suele encontrar a un nivel que, si bien se apoya en libros de texto avanzados, incluye también algunos aspectos que implican conocimientos procedentes de la vanguardia de su campo de estudio.
• CB2: Que los estudiantes sepan aplicar sus conocimientos a su trabajo o vocación de una forma profesional y posean las competencias que suelen demostrarse por medio de la elaboración y defensa de argumentos y la resolución de problemas dentro de su área de estudio.
• CB3: Que los estudiantes tengan la capacidad de reunir e interpretar datos relevantes (normalmente dentro de su área de estudio) para emitir juicios que incluyan una reflexión sobre temas relevantes de índole social, científica o ética.
• CB4: Que los estudiantes puedan transmitir información, ideas, problemas y soluciones a un público tanto especializado como no especializado.
• CB5: Que los estudiantes hayan desarrollado aquellas habilidades de aprendizaje necesarias para emprender estudios posteriores con un alto grado de autonomía.

Competencias generales

• CG1: Capacidad crítica y autocrítica en un contexto empresarial.
• CG2: Capacidad de análisis y síntesis en un entorno organizacional.
• CG4: Capacidad de organización y planificación en un entorno cambiante.
• CG10: Capacidad para tomar decisiones en el contexto organizacional utilizando herramientas numéricas.
• CG17: Desarrollar conocimientos de informática aplicados al ámbito de la empresa.
• CG22: Tomar decisiones financieras fundadas en el ámbito de la empresa y los mercados financieros.

Competencias específicas

• CE6: Capacidad para identificar y valorar las magnitudes que genera la actividad económico-financiera, aplicándolas a situaciones concretas mediante la elaboración, análisis e interpretación de estados de información financiera, tanto individuales como consolidados.
• CE8: Capacidad para llevar a cabo labores de auditoría y control interno en una organización.
• CE9: Comprender el funcionamiento de los mercados financieros.
• CE20: Capacidad de aplicar las operaciones financieras al mundo de la empresa.
• CE21: Elaborar y defender informes financieros.
• CE22:Establecer aproximaciones numéricas al valor financiero de una empresa.
• CE31: Identificar y comprender los factores que afectan al diseño óptimo de las políticas de endeudamiento, retribución del capital y circulante de la empresa.

Tema 1. Introducción a las Finanzas Corporativas

• Introducción y objetivos
• Las decisiones financieras de la empresa: inversión y financiación
• El objetivo financiero de la empresa
• El entorno financiero de la empresa
• El papel de la dirección financiera
• Nuevos ecosistemas en finanzas (I): las finanzas sostenibles
• Nuevos ecosistemas en finanzas (y II): las finanzas descentralizadas (DeFi)
• Referencias bibliográficas

Tema 2. La inversión en la empresa

• Introducción y objetivos
• Concepto de inversión
• Clasificación de las inversiones
• Fases en el análisis de inversiones
• Análisis y valoración de inversiones: variables determinantes
• Referencias bibliográficas

Tema 3. Evaluación de inversiones

• Introducción y objetivos
• El criterio del Valor Anual Neto (VAN)
• El criterio de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
• La aceptación y ordenación de proyectos de inversión según los criterios del VAN y la TIR
• El criterio del plazo de recuperación (Payback)
• Ejercicios resueltos
• Casos prácticos
• Referencias bibliográficas

Tema 4. Análisis de las variables que intervienen en la toma de decisiones de inversión

• Introducción y objetivos
• Criterios para la construcción de los flujos de caja
• Estructura general para la construcción de los flujos de caja
• Clasificación de los flujos de caja
• El valor residual o de desecho
• Ejercicios resueltos
• Referencias bibliográficas

Tema 5. La financiación de la empresa

• Introducción y objetivos
• Fuentes de financiación
• El coste del capital propio
• El coste de la deuda
• El coste medio ponderado de capital (WACC) en la valoración de proyectos de inversión
• Ejercicios resueltos
• Casos prácticos
• Referencias bibliográficas

Tema 6. La estructura de capital

• Introducción y objetivos
• La estructura capital: teorías y conceptos
• Maximización del valor de la empresa frente a maximización de los intereses de los accionistas
• La influencia de los impuestos en la decisión de estructura de capital
• Límites de uso de deuda
• Ejercicios resueltos
• Referencias bibliográficas

Tema 7. Valoración de bonos

• Introducción y objetivos
• Conceptos, clasificación y estrategias de inversión en bonos
• Comportamiento de los tipos de interés de mercado
• Modelo básico de valoración de bonos
• Medidas de rendimiento y retorno
• Ejercicios resueltos
• Casos prácticos
• Referencias bibliográficas

Tema 8. Valoración de acciones

• Introducción y objetivos
• La estructura capital: teorías y conceptos
• El mercado de valores
• Modelo de valoración por dividendos
• Otros modelos para la valoración de acciones
• Ejercicios resueltos
• Casos prácticos
• Referencias bibliográficas

Tema 9. Inversiones con riesgo

• Introducción y objetivos
• Medida y clasificación del riesgo
• La beta
• La teoría de carteras de Markowitz
• El índice de Sharpe
• El riesgo y la rentabilidad. El modelo CAMP
• Casos prácticos
• Referencias bibliográficas

Las actividades formativas de la asignatura se han elaborado con el objetivo de adaptar el proceso de aprendizaje a las diferentes capacidades, necesidades e intereses de los alumnos.

Las actividades formativas de esta asignatura son las siguientes:

• Trabajos. En la programación semanal, puedes consultar cuándo hacerlos y en el Aula virtual encontrarás toda la información sobre cómo desarrollarlos y cómo y cuándo entregarlos.
  
• Participación en eventos. Son eventos programados todas las semanas del cuatrimestre: sesiones presenciales virtuales, foros de debate.

Descargar programación

Estas actividades formativas prácticas se completan, por supuesto, con estas otras:

• Estudio personal
• Tutorías. Las tutorías se pueden articular a través de diversas herramientas y medios. Durante el desarrollo de la asignatura, el profesor programa tutorías en días concretos para la resolución de dudas de índole estrictamente académico a través de las denominadas “sesiones de consultas”. Como complemento de estas sesiones se dispone también del foro “Pregúntale al profesor de la asignatura” a través del cual se articulan algunas preguntas de alumnos y las correspondientes respuestas en el que se tratan aspectos generales de la asignatura. Por la propia naturaleza de los medios de comunicación empleados, no existen horarios a los que deba ajustarse el alumno.
• Examen final presencial u online

Las horas de dedicación a cada actividad se detallan en la siguiente tabla:

ACTIVIDADES FORMATIVAS	HORAS POR ASIGNATURA	% PRESENCIAL
Sesiones presenciales virtuales	15 horas	100%
Recursos didácticos audiovisuales	6 horas	0
Estudio del material básico	50 horas	0
Lectura del material complementario	25 horas	0
Trabajos, casos prácticos y test de evaluación	29 horas	0
Tutorías	16 horas	30%
Trabajo colaborativo	7 horas	0
Examen final	2 horas	100%
Total	150 horas	-

Bibliografía básica

Recuerda que la bibliografía básica es imprescindible para el estudio de la asignatura. Cuando se indica que no está disponible en el aula virtual, tendrás que obtenerla por otros medios: librería UNIR, biblioteca...

Los textos necesarios para el estudio de la asignatura han sido elaborados por UNIR y están disponibles en formato digital para consulta, descarga e impresión en el aula virtual.

Bibliografía complementaria

• Berk, J., y Demarzo, P. (1992). Finanzas corporativas. Ciudad de México: Pearson Educación.
• Brealey, R. A., Myers, S. C., y Allen, F. (2010). Principios de finanzas corporativas. Ciudad de México: McGgraw-Hill.
• Casanovas, M., y Bertran, J. (2013). La financiacion de la empresa. Barcelona: Profit Editorial.
• Gitman, L., y Joehnk, M. (2008). Fundamentos de inversiones. Ciudad de México: Prentice Hall.
• López-Lubián, F., y García-Estévez, P. (2005). Finanzas en el mundo corporativo: un enfoque práctico. Madrid: McGraw-Hill.
• Mayes, T. R., y Shank, T. (2009). Análisis financiero con Microsoft Excel. Cengage Learning Editores.
• Myers, B. (2020). Principios de finanzas corporativas (13ª edición). McGraw-Hill: Madrid.
• Ross, S., Westerfield, R., y Jaffe, J. (2012). Finanzas corporativas. Madrid: McGraw-Hill Interamericana.
• Ross, S., Westerfield, R., y Jordan, B. (2015). Fundamentos de finanzas corporativas. Madrid: McGraw-Hill Interamericana.
• Ross, SA.; Westerfield, RW.; Jaffe, J.; Jodan, BD. (2019). Introducción a las finanzas corporativas. Madrid: McGraw-Hill.
• Ross, SA.; Westerfield, RW.; Jodan, BD. (2020). Fundamentos de finanzas corporativas. Madrid: McGraw-Hill.
• Sapag-Chain, N. (2011). Proyectos de inversión. Formulación y evaluación. Santiago de Chile: Pearson Educación.
• Van Horne, J., y Wachowicz, J. M. (2010). Fundamentos de Administración Financiera. Ciudad de México: Pearson Educación.

El sistema de calificación se basa en la siguiente escala numérica:

0 - 4,9	Suspenso	(SS)
5,0 - 6,9	Aprobado	(AP)
7,0 - 8,9	Notable	(NT)
9,0 - 10	Sobresaliente	(SB)

La calificación se compone de dos partes principales:

El examen se realiza al final del cuatrimestre y es de carácter PRESENCIAL U ONLINE y OBLIGATORIO. Supone el 60% de la calificación final y para que la nota obtenida en este examen se sume a la nota final, es obligatorio APROBARLO .

La evaluación continua supone el 40% de la calificación final. Este 40% de la nota final se compone de las calificaciones obtenidas en las diferentes actividades formativas llevadas a cabo durante el cuatrimestre.

Ten en cuenta que la suma de las puntuaciones de las actividades de la evaluación continua permite que realices las que prefieras hasta conseguir el máximo puntuable mencionado. En la programación semanal de la asignatura, se detalla la calificación máxima de cada actividad o evento concreto puntuables.

Sistema de evaluación	Ponderación min - max
Participación del estudiante	0% - 40%
Trabajos, proyectos y/o casos	0% - 40%
Test de evaluación	0% - 40%
Examen final	60% - 60%

Rafael Hernández Barros

Formación académica: Doctor en Finanzas de Empresa por la Universidad Autónoma de Madrid. MBA por IESE Business School.

Experiencia: Profesor de finanzas corporativas y gestión financiera. Acreditado como Profesor Contratado Doctor, por ANECA. Su trabajo de investigación ha sido publicado en revistas académicas internacionales, como Economics Bulletin, Journal of Business Economics and Management, Geneva Papers of Risk and Insurance, o Innovar, entre otras. Es también autor del libro Gestión del Riesgo y Fundamentos Prácticos de Solvencia. Más de 25 años de experiencia en el sector financiero y asegurador en puestos directivos en las áreas de consultoría, operaciones y finanzas. Actualmente es Director de Área Financiera de Aon España. Es además socio-fundador, consejero y asesor de varias organizaciones y start-ups.

Líneas de investigación: Su investigación está centrada en la gestión de riesgos financieros de la empresa, realizada en instituciones como IESE Business School (Universidad de Navarra), Cass Business School (City University London) o Universidad Complutense de Madrid.

Obviamente, al tratarse de formación online puedes organizar tu tiempo de estudio como desees, siempre y cuando vayas cumpliendo las fechas de entrega de actividades, trabajos y exámenes. Nosotros, para ayudarte, te proponemos los siguientes pasos:

1. Desde el Campus virtual podrás acceder al aula virtual de cada asignatura en la que estés matriculado y, además, al aula virtual de Lo que necesitas saber antes de empezar. Aquí podrás consultar la documentación disponible sobre cómo se utilizan las herramientas del aula virtual y sobre cómo se organiza una asignatura en la UNIR y también podrás organizar tu plan de trabajo personal con tu tutor personal.
2. Observa la programación semanal. Allí te indicamos qué parte del temario debes trabajar cada semana.
3. Ya sabes qué trabajo tienes que hacer durante la semana. Accede ahora a la sección Temas del aula virtual. Allí encontrarás el material teórico y práctico del tema correspondiente a esa semana.
4. Comienza con las lecturas que se te indican en el tema. Esto te ayudará a hacerte una idea del contenido más importante del tema y de cuáles son los aspectos fundamentales. Consulta, además, las otras secciones del tema que contienen material complementario (Lecturas recomendadas y Otros recursos).
5. Dedica tiempo al trabajo práctico (sección Actividades). En la programación semanal te detallamos cuáles son las actividades correspondientes a cada semana.
6. Te recomendamos que participes en los eventos del curso (foros de debate). Para conocer la fecha concreta de celebración de los eventos debes consultar las herramientas de comunicación del aula vitual. Tu profesor y tu tutor personal te informarán de las novedades de la asignatura.

En el aula virtual de Lo que necesitas saber antes de empezar encontrarás siempre disponible la documentación donde te explicamos cómo se estructuran los temas y qué podrás encontrar en cada una de sus secciones: Lecturas obligatorias, Lecturas recomendadas, Otros recursos y Actividades.

Recuerda que en el aula virtual de Lo que necesitas saber antes de empezar puedes consultar el funcionamiento de las distintas herramientas del Aula virtual: Correo, Foro, Envío de actividades, etc.

Ten en cuenta estos consejos...

• Sea cual sea tu plan de estudio, accede periódicamente al aula Virtual, ya que de esta forma estarás al día de las novedades del curso y en contacto con tu profesor y con tu tutor personal.
• Recuerda que no estás solo: consulta todas tus dudas con tu tutor personal utilizando el correo electrónico. Además, siempre puedes consultar tus dudas sobre el temario en los foros que encontrarás en cada asignatura (Pregúntale al profesor).
• ¡Participa! Siempre que te sea posible accede a los foros de debate. El intercambio de opiniones, materiales e ideas nos enriquece a todos.
• Y ¡recuerda!, estás estudiando con metodología on line: tu esfuerzo y constancia son imprescindibles para conseguir buenos resultados. ¡No dejes todo para el último día!