Presentación

El principal objetivo de esta asignatura es el de analizar la viabilidad financiera de los proyectos de inversión que puede plantearse la empresa dentro del marco estratégico en el que opera. El análisis se centrará en evaluar las posibles decisiones de inversión en activos fijos intangibles, tangibles o financieros, por ejemplo la adquisición de una compañía. Normalmente este tipo decisiones presentan un elevado nivel incertidumbre y por tanto de riesgo, al suponer la inmovilización de un elevado volumen de recursos durante un período relativamente largo de tiempo, lo que puede comprometer la viabilidad futura de la empresa.

Por otro lado no hemos de olvidar que conjuntamente a las decisiones de largo plazo, la ejecución de un proyecto de inversión puede exigir también la realización de inversiones en circulante (stock de seguridad, plazos de cobro más largos a nuevos clientes entre otras) que permitan su puesta en marcha y posterior funcionamiento y que por tanto, deberemos considerar a la hora de evaluar la viabilidad global del proyecto. Todo lo anterior exigirá el desarrollo de una metodología que permita definir los pasos fundamentales a la hora de analizar la potencialidad de los proyectos de inversión que puede acometer una empresa y seleccionar aquél o aquellos que generen un mayor valor en el largo plazo.

Tema 1. Introducción

• Introducción y objetivos
• Análisis de inversiones
• Elementos que influyen en las decisiones de inversión
• El valor del dinero en el tiempo
• Valor actual neto (VAN) y tasa interna de rentabilidad (TIR)
• Limitaciones del VAN y TIR. Aspectos a considerar
• Anexo

Tema 2. Métodos de valoración de inversión

• Introducción y objetivos
• Proceso de Evaluación estratégica
• El modelo de valoración por descuento de flujos de caja
• Valoración basada en múltiplos de empresas comparables
• Valoración basada en opciones

Tema 3. El riesgo y la tasa de descuento

• Introducción y objetivos
• La rentabilidad exigida por los accionistas
• El riesgo de crédito
• El coste de capital
• Consideraciones de la tasa de descuento en la práctica: empresas cotizadas versus no cotizadas
• Referencias bibliográficas

Tema 4. Los flujos de caja

• Introducción y objetivos
• Visión económica y financiera
• Flujos de caja diferenciales
• Ingresos contables vs ingresos reales
• Las inversiones en un proyecto de inversión

Tema 5. Cálculo de costes e ingresos

• Introducción y objetivos
• Costes e ingresos en el flujo de caja
• Costes y gastos
• Técnicas de estimación de costes
• Tipos de ingresos

Tema 6. El valor terminal de un proyecto

• Introducción y objetivos
• Estimación del valor terminal
• El efecto impositivo en la venta de activos
• Aplicaciones: modelo desarrollado de un FCL
• Referencias bibliográficas

Tema 7. El Valor de la empresa

• Introducción y objetivos
• Objetivos perseguidos en la valoración de un negocio
• Fases en un proceso de adquisición
• Documentos generados en el proceso de valoración de un negocio
• Situaciones especiales que pueden surgir en la valoración de una empresa
• Principales errores a evitar en la valoración de un negocio
• Recomendaciones generales a seguir en un proceso de compraventa de empresas

Tema 8. Análisis de proyectos de inversión

• Introducción y objetivos
• Criterios de análisis de inversiones
• Métodos estáticos de evaluación
• Métodos dinámicos de evaluación
• Planificación estratégica
• Estudio de las oportunidades de inversión

Tema 9. Valoración por múltiplos

• Introducción y objetivos
• El proceso de valoración por múltiplos
• Múltiplos más utilizados
• Popularidad y limitaciones

Tema 10. Evaluación con incertidumbre: métodos de análisis

• Introducción y objetivos
• Efecto de riesgo
• Incorporación de la incertidumbre
• Métodos de análisis de proyectos
• Modelos de decisión

Tema 11. Evaluación con incertidumbre: modelo de corrección

• Introducción y objetivos
• Modelo de corrección: tasa de descuento ajustada
• Modelo de corrección: valor actual ajustado
• Modelo de corrección: equivalente cierto
• Análisis de sensibilidad

Tema 12. Evaluación con incertidumbre: opciones reales

• Introducción y objetivos
• Opciones financieras de compra y venta
• Opciones reales
• Método binomial de valoración
• Ejemplo opción de diferir

Las actividades formativas de la asignatura se han elaborado con el objetivo de adaptar el proceso de aprendizaje a las diferentes capacidades, necesidades e intereses de los alumnos.

Actividades bajo conducción de un académico:

• Diálogo e interacción virtual con profesor.
• Participación activa durante la clase virtual.
• Taller de Formulación financiera y aplicabilidad a las operaciones financieras comunes en el ámbito de la dirección financiera.
• Resolución de ejercicios sobre cálculo de costes e ingresos.
• Análisis de una modelo de decisión basado en el riesgo.

Actividades independientes:

• Realización de test parciales al finalizar cada tema.
• Interacción en el foro de debate sobre los flujos de caja libres de un proyecto según los Estados Financieros previsionales dados por el profesor.
• Caso práctico sobre inversión y Tasa Interna de Retorno.
• Caso práctico sobre coste de capital y costo de deuda.
• Caso práctico sobre financiación: calendario de inversión, flujo de caja y financiación alternativa para un proyecto de construcción de un parque eólico.

Descargar programación

Estas actividades formativas prácticas se completan, por supuesto, con estas otras:

• Estudio personal
• Tutorías. Las tutorías se pueden articular a través de diversas herramientas y medios. Durante el desarrollo de la asignatura, el profesor programa tutorías en días concretos para la resolución de dudas de índole estrictamente académico a través de las denominadas «sesiones de consultas». Como complemento de estas sesiones se dispone también del foro «Pregúntale al profesor de la asignatura» a través del cual se articulan algunas preguntas de alumnos y las correspondientes respuestas en el que se tratan aspectos generales de la asignatura. Por la propia naturaleza de los medios de comunicación empleados, no existen horarios a los que deba ajustarse el alumno.
• Examen final online

Bibliografía básica

Recuerda que la bibliografía básica es imprescindible para el estudio de la asignatura. Cuando se indica que no está disponible en el aula virtual, tendrás que obtenerla por otros medios: librería UNIR, biblioteca...

Los textos necesarios para el estudio de la asignatura han sido elaborados por UNIR y están disponibles en formato digital para consulta, descarga e impresión en el aula virtual.

Bibliografía complementaria

• Amat, O. (2019). Valoración y compraventa de empresas. Profit Editorial.
• Breadley, R., Myers, S. y Allen, F. (2015). Principios de Finanzas corporativas. McGraw Hill.
• Casanovas, M. y Bertrand, J. (2015). La Financiación de la empresa (pp. 111-160 y 179-193). Profit Editorial.
• Duran, J. J. (2011). Diccionario de finanzas (Vol. 4, pp. 116-117). Ecobook.
• Götze, V., Northcott, D. y Schuster, P. (2015). Investment Appraisal methods and models. Springer.
• Hull, J. C. (2015). Introducción a los mercados de Futuros y Opciones. Pearson Prentice Hall.
• López Lubián, F. y García Estevéz, P. (2020). Valoración de empresas: Guía práctica en un mundo digital. Garceta.
• Mascareñas, J. (2019). Fusiones, adquisiciones y valoración de empresas. Ecobook.
• Sapag Chain, N. (2007). Proyectos de inversión: formulación y evaluación. Pearson Prentice Hall.
• Van Horne, J. C. y Wachowicz, J. M. (2010). Análisis general de la administración del capital de trabajo. En Fundamentos de administración financiera. Pearson Educación.

La calificación se compone de dos partes principales:

Examen: se realiza al final de la asignatura, es de carácter online y obligatorio. El examen se valora sobre 10 puntos.

Evaluación continua: se compone de las calificaciones obtenidas en las diferentes actividades formativas llevadas a cabo a lo largo de la asignatura.

La nota final se calcula teniendo en cuenta que la nota obtenida en el examen equivale al 30% y la nota obtenida en la evaluación continua equivale al 70%. La nota final debe sumar mínimo 7 puntos para aprobar la asignatura.

Obviamente, al tratarse de formación online puedes organizar tu tiempo de estudio como desees, siempre y cuando vayas cumpliendo las fechas de entrega de actividades, trabajos y exámenes. Nosotros, para ayudarte, te proponemos los siguientes pasos:

1. Desde el Campus virtual podrás acceder al aula virtual de cada asignatura en la que estés matriculado y, además, al aula virtual del Curso de introducción al campus virtual. Aquí podrás consultar la documentación disponible sobre cómo se utilizan las herramientas del aula virtual y sobre cómo se organiza una asignatura en la UNIR y también podrás organizar tu plan de trabajo con tu tutor personal.
2. Observa la programación semanal. Allí te indicamos qué parte del temario debes trabajar cada semana.
3. Ya sabes qué trabajo tienes que hacer durante la semana. Accede ahora a la sección Temas del aula virtual. Allí encontrarás el material teórico y práctico del tema correspondiente a esa semana.
4. Comienza con la lectura de las Ideas clave del tema. Este resumen te ayudará a hacerte una idea del contenido más importante del tema y de cuáles son los aspectos fundamentales en los que te tendrás que fijar al estudiar el material básico. Consulta, además, las secciones del tema que contienen material complementario.
5. Dedica tiempo al trabajo práctico (sección Actividades y Test). En la programación semanal te detallamos cuáles son las actividades correspondientes a cada semana y qué calificación máxima puedes obtener con cada una de ellas.
6. Te recomendamos que participes en los eventos del curso (clases en directo, foros de debate…). Para conocer la fecha concreta de celebración de los eventos debes consultar las herramientas de comunicación del aula vitual. Tu profesor y tu tutor personal te informarán de las novedades de la asignatura.

En el aula virtual del Curso de introducción al campus virtual encontrarás siempre disponible la documentación donde te explicamos cómo se estructuran los temas y qué podrás encontrar en cada una de sus secciones.

Recuerda que en el aula virtual del Curso de introducción al campus virtual puedes consultar el funcionamiento de las distintas herramientas del aula virtual: Correo, Foro, Clases en directo, Envío de actividades, etc.